非农意外负值！美联储鹰派可歇了？美国卖欧元救日元未与欧洲沟通。伊朗与阿曼敲定临时框架？AI存储狂潮迎来估值考验。DeepSeek预告API大幅涨价…本周你错过哪些刺激行情？
行情回顾
美元指数本周走势震荡，一度跌至八周低位附近，因油价急跌削弱通胀压力、美国就业偏弱令加息押注降温；周四霍尔木兹风险再起，油价与美债收益率反弹，美元获得避险和利差支撑稍微回升。周五非农意外负值大爆冷，美指再度走低，截至发稿报99.48，本周料将录得连续第二周收跌。
黄金本周强势上行，其中周三单日暴涨超4%，创下近七周新高及2月以来最大单日涨幅。油价下跌、美国就业数据表现不佳、美元及美债收益率走弱共同推动资金重新流入黄金。大幅弱于预期的非农公布后，现货黄金短线快速拉升，截至发稿约报4350美元/盎司。
油价本周呈“暴跌—反弹”走势。因特朗普暂缓对伊朗发动新一轮打击，美伊局势缓和及霍尔木兹海峡重开预期进一步升温，美布两油周初重挫。周四起，伊朗拟限制美以等“敌对”船只通行并保留收费和干预权，市场重新计入供应风险，两油均明显反弹。
非美货币本周整体震荡分化，欧元、英镑先受美元走弱及油价回落提振，随后随着美元避险需求回升而收窄涨幅。日元波动最突出，美日联合干预一度推动其急升，但随后连续回吐，显示干预更多改变短期仓位而未扭转利差压力。澳元总体偏弱震荡，市场在风险偏好改善与大宗商品波动之间反复权衡。
美股三大股指本周整体录得上涨，其中标普和道指周中刷新收盘纪录。科技、AI和芯片股率先领涨，费城半导体指数周二暴涨6.6%，随后财报分化引发获利回吐；能源股周初随油价下挫承压，资金开始向医疗等板块分散。
个股异动行情方面，Palantir周二暴涨29.5%，SpaceX周三重挫13.6%，AppLovin和Datadog周四均跌约20%，显示市场仍追逐AI增长，但对高估值和业绩兑现明显更加敏感。
投行观点分享
中信证券认为，国际现货黄金4000美元/盎司附近大概率是本轮调整底部区域。
巴克莱表示，标普500指数成分股二季度盈利表现明显超出预期。摩根大通认为，仅凭通胀因素不足以终结美股长期上涨趋势，预计标普500指数未来12个月仍有约10%的上涨空间。城堡证券认为，推动美股创新高的核心力量仍然稳固。
法巴银行预计，美联储可能从12月开始连续加息三次。BlueBay认为，美联储主席沃什面临市场信心流失风险。牛津经济研究院指出，通胀风险加剧，欧洲央行9月加息可能性上升。
美国银行建议投资者关注具体货币对机会，而非整体外汇市场波动。摩根大通认为，美国财政部干预日元的能力有限。三菱日联指出，若美元兑日元想出现更持久下跌，需要看到基本面发生实质变化。道富资管预计，日本央行可能在9月或10月加息。
一周大事记
1. 美国非农意外负值大爆冷！美联储鹰派还能继续扩大阵营吗？
本周美联储最值得关注的变化，是内部对是否需要重新加息的分歧明显扩大。沃什减少前瞻指引后，市场越来越需要直接依据经济数据和官员表态判断政策方向。
周五数据显示，非农就业人数意外减少2.3万人，远低于预期增加8万人；失业率降至4.1%，平均时薪同比增幅降至3.2%。5月和6月数据合计下修10.3万人。数据公布后，交易员降低美联储加息预期，9月加息可能性从58%降至44%。
值得关注的是，数据公布前的一周内，加息阵营声音一度扩大。圣路易斯联储主席穆萨莱姆周四表示，他在7月会议上同样倾向加息25个基点，认为如果政策维持不变，未来一年左右通胀持续高于2%的概率较高。他强调，“现在渐进、小幅加息”比未来被迫大幅收紧的成本更低。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也主张以渐进方式加息以避免通胀根深蒂固，而非日后被迫大幅收紧。
美联储理事库克本周也罕见释放加息信号。她表示，目前通胀风险明显高于就业风险，如果通胀不能开始降温，她“准备通过加息采取行动”。费城联储主席保尔森则对未来政策保持“开放态度”，称近期部分通胀数据改善“只是迈出了一步”，如果通胀不能继续缓和，货币政策可能需要作出反应。
不过，美联储尚未形成“9月必须加息”的共识。旧金山联储主席玛丽·戴利表示，她“完全支持”7月按兵不动，目前仍需判断通胀究竟主要来自中东冲突、能源等供应冲击，还是正在演变成更持久的压力。如果后者得到确认，美联储必须准备采取行动。
就业数据增加了政策复杂性。本周公布的初请失业金人数仅19.9万人，企业7月宣布裁员人数降至两年低点。非农数据更是让市场担心，美联储将不得不在通胀和就业之间努力寻求平衡。
沃什上任后减少传统前瞻指引，也正在改变美债交易逻辑。7月FOMC后，因沃什没有提供下一步政策线索，30年期美债收益率一度升至2007年以来最高水平，10年期收益率也触及2025年1月以来高位。
英国金融时报援引知情人士报道称，若近期通胀数据强劲，且市场对借贷成本上升的预期升温，美联储主席沃什将准备在9月会议上加息。
周五，当被问及沃什是否应在中期选举前避免加息时，特朗普表示：“这在一定程度上取决于他，但不完全如此。他有一个非常政治化的委员会。这不完全由他决定，而是由委员会决定。我认为他很出色。我不会批评他。”
2. 伊朗与阿曼达成霍尔木兹临时重开框架？能否落地仍存疑
据美媒报道，伊朗与阿曼达成临时协议框架，暂不向商船收取通行费，重新开放霍尔木兹海峡；联合国国际海事组织、美国有望参与正式宣布，海湾合作委员会成员国已认可，但美国支持取决于最终细节。特朗普曾表示，与伊朗的协议“可能很快达成”；一名了解谈判情况的人士称，未来24小时将是关键窗口。
阿曼是此次海峡谈判的主要中间方。阿拉比亚电视台和沙特媒体哈达斯报道称，伊朗与阿曼已就重新开放霍尔木兹海峡达成初步共识，协议可能数日内宣布，预计持续60天，目前仍需伊朗国家安全委员会批准。此前伊朗外交部称，新方案可能关闭现有两条航道，启用部分经过伊朗领海的临时航线。
美伊对海峡控制权仍存在明显分歧。特朗普称海峡目前“某种程度上”已经开放，并表示部分海域由美国控制；美国官员随后强调，霍尔木兹海峡是国际水道，没有任何一方拥有航道及过境通行控制权。伊朗则推进涉及海峡通行规则的法案，拟禁止“敌对方”通行，并寻求在临时方案中保留对部分航运的控制权。
与此同时，冲突向沙特和也门方向外溢的风险升高。胡塞武装本周多次宣称袭击沙特目标，包括纳季兰机场和油轮，并警告沙特任何“侵略行动”都将承担后果。周五，沙特官员称伊朗正策划袭击沙特；与胡塞武装有关的消息人士则称，沙特位于也门边境的军事指挥中心遭到袭击。Axios报道称，特朗普已与沙特王储通话。
伊朗一边释放不愿扩大战争的信号，一边强化军事威慑。伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗将捍卫领土，但不寻求继续或扩大战争。伊朗革命卫队称在霍尔木兹海峡上空击中一架MQ-9无人机，伊朗最高领袖军事顾问则警告，美国军舰若通过未经授权的航线进入海峡，伊方将予以打击。
黎巴嫩方向的紧张也在持续。联合国驻黎巴嫩临时部队称，以军单日向黎巴嫩方向发射113枚炮弹；以色列海军同时在地中海和红海举行大规模军事演习。黎巴嫩与以色列第七轮会谈已经结束，双方计划9月1日继续谈判。
能源运输也受到明显影响。美国7月从沙特进口的原油降至零，为40多年来首次整月中断；沙特延布港油轮活动则明显增加。沙特阿美将下月面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油售价下调50美分/桶，至较阿曼/迪拜平均价贴水2美元/桶。
3. 卖欧元、买日元！美国罕见操作曝光
日本财务省8月3日确认，美国东部时间7月31日，美日两国协调实施了日元买入干预，原因是应对日元“过度波动和无序走势”。这是美日自2011年以来首次联合干预汇市，也是1998年亚洲金融危机以来首次联合买入日元。
日本央行资金结算数据显示，日本可能在7月30日投入约589.7亿美元，7月31日再投入约365.8亿美元，两日合计约955.5亿美元，可能成为日本历史上规模最大的连续干预行动。最终规模将在8月28日由日本财务省公布。
此次行动的另一个关键细节是，美国并未传统意义上卖美元买日元，而是通过卖出欧元、买入日元参与。路透援引市场消息称，这种操作较为罕见，既帮助日本缓解日元贬值压力，也避免市场解读为美国希望美元全面走弱。
受此影响，欧元兑日元从上周四约187.4的高位快速回落，本周一一度跌破180。不过，此次行动并未获得完整G7协调，《金融时报》报道称，欧洲央行是在交易完成后才获悉美国出售欧元买入日元的安排。
美国财政部长贝森特表示，美国不会犹豫再次进行联合干预，并称将采取“任何必要措施”帮助日本稳定日元。日本财务省则提出未来考虑使用美联储FIMA回购便利，即以美国国债作为抵押获取美元流动性，减少直接出售美债融资的需求。但美联储截至8月5日的数据表明，日本本轮干预并未实际使用该工具。
目前决定日元中长期走势的关键仍是美日利差。日本央行已将利率提高至1%，并释放进一步加息信号；如果日本继续推进货币正常化，美日利差收窄可能成为日元持续走强的重要因素。
4. 宇树科技IPO定价150.8元：发行市值610亿元，网下有效申购超2600倍
8月6日晚，宇树科技确定科创板IPO发行价为150.80元/股。本次发行4044.6434万股，占发行后总股本10%，对应发行市值约609.93亿元，预计募集资金总额约60.99亿元，扣除发行费用后净额约59.17亿元。
此次询价热度较高。剔除无效报价和高价部分后，313家网下投资者管理的11052个配售对象获得有效报价资格，有效拟申购数量约677.78亿股，对应申购倍数达到2618倍。战略配售数量约808.93万股，占本次发行总量20%，DeepSeek、腾讯旗下投资平台、中国石油集团昆仑资本、南方电网产融控股等参与配售。
150.80元的发行价对应宇树科技2025年摊薄后静态市盈率约219.23倍，明显高于所属行业平均水平。2025年，公司实现营业收入16.99亿元，扣非归母净利润5.91亿元，其中人形机器人收入占比达到51.78%，全年人形机器人出货量超过5500台。
不过，2026年一季度公司扣非净利润同比下降52.55%。公司预计上半年营业收入同比增长35.62%至45.41%，扣非净利润同比下降6.43%至21.97%，研发投入增加是利润承压的重要原因。
宇树科技原计划募资约42.02亿元，当前预计募资净额较原计划高出约17亿元。资金将主要用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新产品开发及制造基地建设，其中研发类项目占据主要部分。
按照发行安排，宇树科技将于8月10日进行网上、网下申购，8月12日完成缴款。申购倍数、回拨结果以及最终配售情况，将成为上市前下一批值得关注的数据。
5. 解禁压力、AI烧钱、Terafab扩张，SpaceX投资者未来几个月要盯这三件事
SpaceX上市后的首份财报显示，公司增长势头依然强劲，但巨额资本投入成为市场关注焦点。
二季度，SpaceX营收达到78亿美元，同比增长92%，高于华尔街约69.3亿美元预期；净亏损5.41亿美元，每股亏损0.09美元，亏损幅度低于市场预期。经营亏损则从去年同期的9.70亿美元收窄至1.43亿美元。
不过，资本开支规模远超市场关注。SpaceX二季度资本开支超过180亿美元，其中AI相关资本投入达到158.3亿美元，而去年同期仅为7.49亿美元。管理层表示，未来几个季度资本开支可能继续维持类似水平。
Starlink仍是SpaceX最核心的收入来源。二季度，Starlink及连接业务收入同比增长66%，经营利润增长79%，用户数量达到1200万，较去年同期翻倍。但与此同时，Starlink平均每名用户收入同比下降22%，主要原因是公司加速拓展海外市场，并推出更低价套餐。
AI业务也成为SpaceX估值的重要组成部分。二季度，SpaceX AI业务收入同比增长约250%，公司已通过算力合同向Anthropic、谷歌和Reflection AI等客户提供服务。
马斯克表示，SpaceX预计今年建成超过2吉瓦计算能力，到2027年底接近10吉瓦，并计划使用英伟达硬件建设数据中心。同时，公司提出今年12月实现1000亿美元年化营收运行率的目标。
8月6日，SpaceX迎来上市后的首次大规模股票解禁，约9.115亿股员工和部分早期投资者持有股票获得交易资格。
此前市场担心解禁可能带来大量抛售，SpaceX股价在财报公布后周三一度下跌近14%。但首个解禁交易日表现平稳，股价周四反而上涨约6%。后续市场将重点关注SEC文件中哪些大型股东和内部人士实际出售股票。
与此同时，SpaceX与特斯拉本周确认将在得州建设Terafab半导体工厂，一期投资168亿美元，占地超过1亿平方英尺，计划整合逻辑芯片、存储芯片、先进封装和测试环节。
该项目最终扩建规模可能达到1190亿美元，主要服务特斯拉机器人、Cybercab以及SpaceX未来太空数据中心。项目将增强SpaceX对芯片供应链的控制能力，但也意味着未来资本开支压力可能进一步增加。
6. 财报亮眼但闪迪、西部数据双双大跌：存储股进入“超预期”考核期
闪迪最新财报继续验证NAND景气度处于高位，但财报后的股价大跌也暴露出“预期过高”的风险。
周三盘后公布的财年第四季度数据显示，闪迪营收89.7亿美元，环比增长51%，其中约三分之一来自出货增长，三分之二来自涨价，GAAP毛利率升至84.6%。数据中心业务收入29.77亿美元，环比翻倍，2026财年同比增长437%。公司预计下一季度营收103亿至108亿美元，非GAAP毛利率83%至85%。
基本面依然强劲，但闪迪周四盘中一度重挫13.3%。路透社指出，公司过去一年股价已上涨超过5倍，市场隐含预期更高。富国银行认为，投资者开始消化“涨价带来的业绩上修幅度正在放缓”。
类似情况也出现在西部数据。公司第四财季营收37.47亿美元，同比增长44%，调整后每股收益3.56美元，均超过市场预期，AI数据中心对企业级硬盘的需求推动全年毛利率和利润明显改善。但2027财年第一季度指引未达到市场更高预期，加上股价年内已上涨超过200%，盘后仍跌近12%。高盛维持“中性”评级，显示市场对高估值存储股正在趋于谨慎。
HBM也出现新的变量。TrendForce本周披露，由于2027年DRAM供应仍紧张，且12层HBM4e认证和良率爬坡存在不确定性，英伟达正为Rubin Ultra同时评估8-Hi HBM4e、12-Hi HBM4和8-Hi HBM4等方案，部分云厂商也考虑降低下一代AI芯片的HBM容量。
这并不意味着HBM供给转松。TrendForce预计，2027年HBM bit出货量即使同比增长50%至60%，仍赶不上需求，但单颗GPU的HBM容量未必会持续高速增加。
AI服务器需求则继续上修。TrendForce将2026年全球AI服务器出货增速预测从28%上调至接近31%，预计全球九大云厂商今年资本开支超过8867亿美元，同比增长约90%，2027年可能进一步达到约1.3万亿美元。
需求也正从HBM扩散至DDR5、企业级SSD和NAND。8月4日FMS 2026上，SK海力士与闪迪公布首个High Bandwidth Flash，即HBF开放标准，采用NAND，容量最高512GB，带宽约0.4TB/s至3TB/s，Google和Tenstorrent已加入生态。
三星电子本周发布超过400层的V10 BV-NAND，并展示zHBM和zNAND-O概念。三星称，zHBM通过晶圆键合将内存直接堆叠在AI加速器上方，理论上可实现超过传统HBM5十倍的存储密度和约三倍能源效率，目前仍处于技术和生态导入阶段。
7. DeepSeek预告API“大幅涨价”，低价策略出现明显转折
DeepSeek准备上调API服务定价。8月6日，其官方API定价页面新增提示，称“计划近期整体上调DeepSeek API服务的定价，预计涨幅较大”，并提醒用户合理安排使用。目前具体涨幅和生效时间尚未公布。
现行价格显示，V4-Flash每百万Token缓存命中输入、未命中输入和输出分别为0.02元、1元和2元；V4-Pro分别为0.025元、3元和6元。
此次调价受到关注，一个重要原因是DeepSeek刚刚刷新低成本纪录。7月底开放公测的V4-Flash，在Artificial Analysis测试中单次运行平均成本约0.03美元，明显低于多款国际主流模型，同时综合智能指数达到50。
DeepSeek此前已经采用分时计费。工作日9时至12时、14时至18时为高峰时段，部分API调用价格较普通时段翻倍。如果基础价格继续整体上调，代码Agent、企业自动化及长上下文应用的实际成本将进一步增加。
调价也恰逢DeepSeek新模型更新周期。V4-Flash正式版已经开放API公测，更高阶的V4-Pro正式版也在推进中。
8. 油企财报集体“爆表”，利润重回多年高位，特朗普却公开喊话“降价”
全球油气行业进入二季度财报密集披露期。多家油企利润重回2022年能源危机以来高位。BP二季度利润57.3亿美元，同比增加逾一倍，创2022年第三季度以来最高，并超过市场预期，公司同时将股息提高4%。高油价、炼油利润改善和能源交易业务共同推动业绩增长。
沙特阿美二季度净利润326.9亿美元，同比增长44%。首席执行官阿明·纳瑟表示，美伊战争以来全球市场已损失超过26亿桶石油供应，接近全球一个月正常原油产量，霍尔木兹海峡受阻和库存下降进一步推高原油、成品油及化工产品利润。
美国页岩油企业同样普遍超预期。Diamondback二季度调整后每股收益6.48美元，高于预期的6.01美元，原油实现售价从62.34美元/桶升至94.33美元，并将股票回购授权翻倍至160亿美元。康菲石油调整后每股收益3.24美元，高于预期的2.88美元，营收同比增长32.4%至195亿美元，净利润升至2022年以来最高水平。
特朗普本周再次公开“喊话油企降价”，而且措辞相当直接。周一，特朗普点名埃克森美孚和雪佛龙，称这些油企“赚的钱太多了”，并要求它们降低面向消费者的汽油售价。
他对记者表示，油企“最好把零售价、消费者价格降下来”，同时批评雪佛龙首席执行官迈克·沃思没有充分肯定特朗普政府对石油行业的支持。美国全国普通汽油均价当时约4.10美元/加仑，自美以对伊朗发动攻击以来上涨超过30%。
美国石油学会回应称，当前高油价和汽油价格主要由全球供需、霍尔木兹海峡以及关键航道的不确定性推动，而不是由某一家企业决定。
9. 一边防黑客，一边用AI管风险：华尔街迎来技术“双向升级”
华尔街正在同时面对人工智能带来的效率提升与安全风险。
近日，Point72、Two Sigma、Citadel等大型对冲基金成为网络攻击目标。攻击者主要通过电话冒充IT人员，诱导员工提供登录信息、验证码或系统权限。Point72已向投资者通报事件，并表示初步检查未发现客户信息被盗。
随后披露的信息显示，攻击范围还涉及黑石、阿波罗、贝恩资本、KKR、TPG、CME集团和穆迪等机构。过去五周，相关数字陷阱涉及超过200家公司，金融机构、私募股权公司和专业服务企业成为重点目标。
谷歌威胁情报团队将部分攻击活动与UNC6671联系起来。攻击者会联系员工私人手机，声称企业正在更新通行密钥或多因素认证，再将目标引向伪造登录页面，从而实时截获账号和验证码。
这类攻击的危险之处在于，黑客并不一定需要突破复杂系统，只要获取一个高权限员工账户，就可能接触交易策略、投资组合、并购项目和未公开企业信息。
与此同时，Millennium正在把AI用于完全相反的方向。这家管理规模超过920亿美元的多策略对冲基金正与Anthropic合作开发AI风险分析工具，并由Anthropic工程师直接参与开发。
该系统计划分析股票、债券、外汇等不同市场的信息，帮助风险经理发现跨资产类别之间容易被忽视的风险联系，但最终决策仍由人类完成。
对于拥有超过340个投资团队的Millennium而言，AI的价值在于快速识别不同团队仓位、杠杆和相关性之间的潜在风险。随着AI进一步进入研究、交易和风控系统，华尔街接下来面对的问题也更加直接：AI能否提高风险识别能力，同时不给黑客增加新的攻击入口。
10. AI人才战升级：Google核心团队重组，OpenAI与苹果争夺战走向法庭
本周AI人才竞争出现两大变化：Google DeepMind迎来重大人事调整，长期参与Google AI战略的核心人物杰夫·迪恩（Jeff Dean）离职创业；OpenAI与苹果围绕人才流动展开诉讼，AI人才争夺从高薪挖角升级为法律博弈。
Alphabet本周宣布调整Google DeepMind管理架构。Google DeepMind首席执行官德米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）退出日常管理，转任Alphabet首席科学家及DeepMind董事长，负责AGI和长期研究；首席技术官科雷·卡武克丘奥卢（Koray Kavukcuoglu）接管实际运营。
与此同时，在Google工作27年的首席科学家杰夫·迪恩（Jeff Dean）离职，并与桑杰·格马瓦特（Sanjay Ghemawat）、奥里奥尔·维尼亚尔斯（Oriol Vinyals）和Quoc Le共同创办Discovery Loop，利用AI推动机器学习、芯片设计、药物研发和科学实验自动化。Alphabet参与投资，并将成为其云合作伙伴。
由于Dean、Ghemawat和Quoc Le均是Google AI和计算基础设施的重要奠基者，此次调整被市场视为Google AI体系的重要变化。此前，Google已有多名核心研究人员流向OpenAI和Anthropic，人才流失正在从个别研究员跳槽扩大至核心团队重组。
另一焦点是OpenAI与苹果之间的人才诉讼。8月6日，OpenAI要求法院驳回苹果商业机密诉讼。苹果此前指控OpenAI通过招聘苹果员工获取秘密硬件项目资料，OpenAI则称相关指控“毫无依据且带有预设目的”。
苹果表示，已有超过400名前员工加入OpenAI，其中包括前苹果硬件高Tang Tan。随着OpenAI收购乔纳森·艾维（Jony Ive）的硬件公司并推进AI设备研发，双方竞争已从人才争夺延伸至AI硬件领域。
来源：金十数据
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